11 / 20
Мультипликативный эффект как метод оценки эффективности…
11
национальных сбережений (
S = Sp + Sg + Sn
), а с другой — на тенден-
ции, свойственные инвестиционным процессам.
Факторы автономного потребления. Автономные затраты как
инвестиционный процесс.
Инвестиции (
I
) в наиболее общем смыс-
ле — это важнейшее из направлений расходования сбережений как
остатка от потребленной части располагаемого дохода. Целью и моти-
вом
всех форм затрат сбережений как инвестиционной деятельности
также является получение дополнительного дохода на размещаемые
сбереженные средства. В отличие от автономных факторов влияния на
сбережения (где решающее значение имеют наличие и уровень распо-
лагаемого дохода, процент по вкладам и др.), на инвестиционные за-
траты влияют такие факторы, как уровень
процентных ставок за кре-
дит; уровень текущих и будущих процентных доходов по инвестициям;
инфляционные ожидания; уровень налогообложения инвестиционных
доходов; наличие новых научно-технических изобретений как объекта
для инвестиционных вложений; конъюнктурные, коммерческие, произ-
водственные и другие риски; общая неопределенность будущего и вне-
запные форс-мажорные обстоятельства.
Поскольку кредиты как заемные ресурсы имеют свою цену, т. е.
процентную ставку, то ее уровень сопоставляется с уровнем доход-
ности инвестиций. Функция инвестиций в большей мере, чем сбере-
жения, содержит риски и неопределенность. В итоге функция инве-
стиций зависит от двух важнейших переменных, которые можно за-
писать в следующем виде:
I = f
(
i
,
r
),
где
i
— уровень процентной ставки за кредит;
r
—
будущая доход-
ность инвестиций
.
В зависимости от соотношения благоприятных или явно и неявно
существующих рисков и неопределенности, инвестиционный про-
цесс приобретает формы:
а)
прямых инвестиций
, осуществляемых в форме капиталовложе-
ний в основные производственные фонды (здания, сооружения, про-
изводственное оборудование и др.);
б)
портфельных инвестиций
, осуществляемых в форме покупки
на фондовых рынках ценных бумаг с целью получения процентных
доходов или дивидендов;
в)
финансовых сделок
частных физических или юридических лиц
по
купле-продаже собственности. Такие сделки в сугубо экономиче-
ском смысле не являются инвестициями. Их могут осуществлять как
частные лица, так и деловые компании, инвестиционные и коммерче-
ские банки, например, в форме приобретения земельных участков,
деловой недвижимости, жилого дома или квартиры, складского по-