5
Особенности финансового моделирования деятельности лизинговой компании
компаниями, поскольку последние располагают более дешевыми де-
нежными средствами и предоставляют их на длительный срок. При
использовании оперативного лизинга независимые лизинговые компа-
нии могут контролировать местоположение и состояние подвижного
состава, его обслуживание и ремонт, а в будущем даже взять на себя
функцию управления парком.
Любая сделка на лизинговом рынке в такой капиталоемкой сфере,
как железнодорожные перевозки (будь то привлечение кредита, вло-
жение капитала в покупку подвижного состава, заключение контракта
на аренду значительного числа вагонов), сопровождается разработкой
большого количества документации и расчетов, включая финансовые
модели бизнеса. Финансовое моделирование лизингового бизнеса име-
ет определенные особенности, которые будут рассмотрены далее.
Финансовое моделирование начинается с формулировки допуще-
ний для дальнейших расчетов. Для лизинговой компании основные до-
пущения будут следующими:
• цены на вагоны и график их закупок;
• затраты на страхование;
• затраты на ремонт и график ремонтов;
• арендные ставки;
• график комплектования кадрового состава и величина заработной
платы;
• соотношение собственного и заемного капитала;
• коэффициент использования парка вагонов.
Начнем со структуры лизингового платежа (арендной ставки). Для
пользователя вагона эта величина является практически единственным
видом расходов, который лизингополучатель несет при получении
вагона в пользование. В контрактах прописывается только конечная
сумма платежа, однако для целей моделирования (а именно – прогно-
зирования изменения ставок на длительный срок) необходимо разбить
лизинговую ставку на составляющие. Суммы лизинговых платежей
складываются из следующих составляющих, каждая из которых долж-
на быть спрогнозирована отдельно:
• комиссионное вознаграждение лизингодателя за основную услугу
(включая маржу прибыли компании);
• компенсация затрат лизингодателя на погашение процентов по кре-
дитам, использованным им на приобретение лизингового имущества;
• налог на добавленную стоимость;
• расходы по страхованию рисков.
Вопросы моделирования арендных ставок с точки зрения их пред-
сказания выходят за рамки данной статьи. Рассмотрим лишь особен-
